申银万国期货研究所早间评论

宏观:8月22日,特朗普的前竞选团队经理保罗·马纳福特案宣判其面临的逃税、利用海外秘密账户转移巨额资金等18项指控中,8项罪名成立。尽管没有涉及特朗普通俄门的相关罪名,但该事件被认为是穆勒进行通俄门调查合法性的检验。与科恩自?#36164;?#20214;一起,构成对特朗普执政的巨大打击。近期美国内政事件不断,特朗普需要腾出精力去解决。我们认为,短期之内其针对2000亿美元加征关税或其他使贸易摩擦升级的举动应不会出现。后续,还要关注事态的进展。


 【能化】


 原油:投资者等待本周美中贸易会谈是否会有进展,国际油价在连续五天上涨后稳定。美国能源信息署在8月份《短期能源展望》中预测,2018年美国原油日均产量1070万桶,2019年美国原油日均产量1170万桶。上海原油期货仓单在中国石化册子岛仓库增加了20.1万桶,目前为止加上中国大连的10万桶,总计有30.1万?#23433;?#21333;。


 天?#28023;?#27818;胶周四走势回落,反弹缺乏?#20013;?#24615;。价格反弹后跟涨动能并不足,显示投资者对沪胶的弱势基?#20037;?#20173;有理性认识。目前国内需求低增速,供应及库存累积。虽然价格波动增加对利多反应敏感。但一旦反弹上去,高位仍有压力。而价格回落至低位又会获得支撑。建议短线尝试回调低位介入做多。高位不追多,低位不追空的震荡思路较为适合当前市场。


 塑料/PP:聚烯烃昨日盘面大幅下跌,L1901收于9610(-60),PP01收于9768(-142)。现货华北线性9500(稳),华东拉丝9900(稳)。寿光地区受台风影响,发生洪涝灾害,棚膜铺设尚未开始,农作物部分受损,短期利空,长期利多。就聚烯烃国内基?#20037;?#26469;看,石化厂家目前库存去化速度明显放?#28023;?#23588;其是装置开工地位的情况下。下游抵制高价料,?#23665;?#28165;淡,使得石化厂家不断下调出厂价。BOPP膜厂部分厂家价格下调50-100元。PE缠绕膜维持稳定。农膜需求继续跟进,然农膜厂家谨慎观望市场,补仓数量有限。旺季预期逐步到了验证的时间,稍有疲软之态将会导致价格回调。L01合约空单持有。


 PTA:夜盘大幅回落。印度信诚220万吨PX短停,越南宜山低负荷。PTA现货价格暂稳。出口利润窗口关闭,进口PTA利润250元/吨。下游聚酯加权利润下滑,开工未出现明显降负荷,目前稳定在90%。涤丝利润接近盈亏?#33014;猓?#20135;销85%。终端坯布累计,但是坯布-聚酯-PTA链条较长,压力传导需要时间。目前,PTA总仓单继续下降,目前数量2.6万吨,?#23665;?#21106;货源偏少。PTA加工费目前2200元/吨,处于高位,但是PTA经历超低加工费洗礼之后,过剩产能出清,短期没有新产能投放,加工费合理。综合来看,谈转势?#34987;?#36824;不到。不摸顶,01多单持有,1-5正套持有。不过,由于连续上涨,回调风险加大,请投资者注意好管理仓位。


 玻璃:玻璃走势回升。今日召开的华中玻璃厂家协调会议,会议精神是厂家均涨1元/重箱,自九月开始每周涨1~2元/重箱。近期现货市场在调涨价格的节奏中,市场对旺季表现预期较好。环保限产与后期冷修复产相互作用,预计供应限产影响对价格仍是主要支撑。玻璃走势预计?#20013;?#20559;强。


 【金属】


 铜:夜?#35848;?#24320;高走,涨幅超过1%。在中美贸易战的背景下,市场情绪反反复复,中国通过WTO起诉美国对中国160亿美元加征关税。美元企稳后,离?#24230;?#27665;?#19968;懵试?#27425;走弱把接近6.90,并支撑国内铜价。昨日LME库存增加4100吨,至26.7万吨。短期铜价可能?#26377;?#38663;荡走高,总体维持47500-50500区间波动。


 锌:夜盘锌价走高,主力合约?#26377;?#22686;仓。上期所合约间差价继续扩大,期限结构愈发陡?#20572;?#34920;明现货支撑强劲,但在预期矿增加并过剩的情况下,出现观点的对峙而导致持仓增加。短期锌价可能?#26377;?#21453;弹,关注基差、人民?#19968;?#29575;及矿进口变化。


 铝:周四夜盘铝价显著抬升。基?#20037;?#19978;,国内目前的铝下游消费有所降温,现货维持贴水;境外方面基差快速回落,全球库存继续下降。宏观上,中?#26391;?#25209;互征关税已经实施,昨23日起美国又追加对中国160亿商品的关税,此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%,如无意外将于9月5日开始征收。我们认为从基?#20037;?#35282;度看铝价格中期触底,在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单继续持有为主,短期亦可逢低买入。


 镍:周四夜盘沪镍价格小幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续,国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑,在不锈钢利润尚可的情况下,精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台,从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限,未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议继续区间操作。


 焦煤焦炭:23日焦炭期价低开低走大幅回落,中方对美约160亿美元商品加征关税引发避?#28072;?#32490;。现货市场,准一主流港口现货报2550-2600,焦企普遍维持低库存甚至零库存,?#30701;?#20445;?#21202;?#24320;启第二阶段执行初期限产未见明显扩大,中央环保组入驻相关区域,吕梁区域焦企限产小幅增加,其他区域生产与之前基本持平。江苏徐州地区焦企因环保现场复查,再次要求焦企停限产进行相关整改.焦煤方面,炼焦煤价格暂时持稳,长治和临汾地区部分低硫主焦前期累计上调110-150元/吨,多数煤矿精煤库存维持低位,出货情况较好,下游焦企近段时间采购相对积极,8月17日国家煤矿安监局发布了《关于开展煤矿安全生产督查的通知》,12个产煤省开展为期一个月的安全生产大督查,环保及安监提振煤炭市场情绪 .整体上,近期盘面继续围绕产地环保及安监争夺激烈,焦炭现货2550,涨幅400-500元/吨,盘面至少透支一轮涨幅,短期港口贸易商已出现部分?#25351;?#24773;绪,如一旦环保不及预期, 盘面恐再度贴水现货 。策略上,短线可关注J1901合约2480-2500区域支撑,套利1901合约买焦炭空焦煤比价2.0附近注意逢高获利平仓为主。


 贵金属:最新美联储会议纪要显示今年的加息预期进一步升温。特朗普前私人律师迈克尔·科恩针对其一系列指控认罪,一度引发市场担忧。但随着中美互征关税,美元重回95之上,目前95.65。标普500指数?#26376;?#24471;最长的牛市纪录。黄金现货走低至1185美元/盎司。黄金市场目前资金?#20013;?#27969;出的情况并没有得到?#32435;疲琒PDR Gold Trust持仓?#20013;?#19979;滑,为2016年2月以来的低位,COMEX投机者净持仓转入净空头持仓,此前黄金的反弹为美元的下跌和空头过于?#23548;?#36896;成了空头回补行情。白银现货走低至14.5美元/盎司。人民?#26131;?#20302;至6.869,沪金1812收于266.50元/克,白银1812收于3529元/千克。黄金白银?#38469;?#38754;疲弱仍未?#32435;疲?#22312;美元继续维持强势的情况下,黄金?#26742;?#38134;整体弱势难改。行情的转折点要发生在后期美元转弱或多空格局得到?#32435;?#20043;后。伦敦金上方阻力1291美元/盎司,?#36335;?#25903;撑1171美元/盎司,伦敦银上方阻力14.80美元盎司。黄金1812合约核心区间262-275元,白银1812核心区间3400-3700元。


 【农产品】


 豆粕:PROFARMER的田间调查在逐步印证USDA8月报告的单产预估,CBOT大豆继续回落,820-850的支撑很关键。关注即将开始的中美经贸磋商。DCE豆粕夜盘窄幅波动,受非洲猪?#28872;?#24773;等消息影响,近期将继续调整,中期多重因素影响预计仍将偏震荡。


 油脂:油脂夜盘小幅波动,中期来看油脂仍然是低位震荡。消费旺季来临提振市场看涨情绪,但是国内油脂总库存维?#25351;?#20301;,豆油和菜油库存仍在增加,预计近期油脂偏?#31354;?#33633;,难有大行情。豆油1901在5600附近形成双底,短期支撑5750-5820,阻力6180-6250;棕榈油P1901支撑在4650左右,短期阻力5000左右;菜油901短期支撑6600-6700,下一目标7000左右。


 鸡蛋:昨日, JD1901继续小幅震荡,收于3862点。现货市场蛋价稳定于4.6元/斤左右。本周全国大面积降温 3-5度,产蛋率开始回升,且今年备货较早,预计现货蛋价将止涨,开?#35745;?#31283;或小幅下跌。09合约交易开始清淡,目前相对贴水,但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面,建议谨慎追高。对01合?#32423;?#35328;,近期淘汰鸡进一步减少,补栏继续回暖,供应角度还是利空为主,认为01合约较为弱势,虽然已经从高位下跌,但仍然认为有下行空间。


 玉米:玉米期货昨日受非洲猪?#26009;?#24687;影响,冲高回落。玉米现货价格稳中偏弱,临储?#31302;?#32487;续疲软,出库压力仍然巨大,港口库存仍然处于历史高位。今日再次报道非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地,需要密切关注疫情发展,若是疫情?#29616;兀?#23545;近期玉米需求可能有一定影响。近月合约继续上涨可能性较小,但不改长期牛市目标,策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合?#32423;?#22836;。


 ?#36824;浩还?#26152;日尾盘快速下跌,AP810跌停。在早熟?#36824;?#30340;减产确认和调整交割库的背景下,西北?#36824;?#20135;区的高温干旱已经接近四周,推动了本次长达一个月的上涨。下周西北?#36824;?#20135;区稍稍降温,降水仍然较少,山东由于台风的影响出?#25191;?#39118;内涝,对?#36824;?#30340;影响还需实地评估。但是今年到目前为止?#36824;?#28040;费总体较差,预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810回撤至9000点后做多,以及做多AP901-AP810的套利策略。


 棉花:ICE期棉跌1.02%,收81.45。郑棉夜盘跌0.42%,收16765。中国棉花价格指数16303元/吨,基?#20037;?#23545;价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡,如果再次跌破16400则可以适时建多。


 白糖:ICE原糖跌0.79%,收10.1。郑糖夜盘涨0.68%,收5039。国内白糖现货柳州5240元/吨。ICE原糖?#20013;?#24369;势,对郑糖形成压力。国内现货销售有所好转,郑糖近月表现稍微抗跌,后市预计会在4900至5200区间宽幅震荡。长期依然偏空,如果再次?#40644;?200则可以适当开空。


 【金融】


 国债:短端资金利?#22987;?#32493;回落,期债小幅上涨。央行继续暂停公开市场操作,净回笼400亿元,不过临近月末?#26222;?#36880;步支出,Shibor短端利?#22987;?#32493;下行,市场资金面转松,期债小幅上涨,10年国债活跃券180011收益率上行0.26bp报3.61%;中美对160亿美元商品互征关税正式实施,市场避?#28072;?#32490;有所回升,人民币小幅下跌,关注商务部副部长率团访美情况;国务院常务会议强调要坚持稳健货币政策,不搞“大水漫灌?#20445;普?#37096;发文要求加快专项债券发行进度,下半年基建投资或企稳反弹,经?#27809;久?#23384;在边际?#32435;?#30340;可能;地方债风险权重有望从原来的20%调降至0,对于银行的吸引力将显著增强,对国债有一定的挤出效应;总体上,当前债券供给处于高位,下半年CPI仍有一定的上行压力,预计国债期货上行空间有限,关注新上市的2年期国债期货。


 股?#31119;?#22806;部环境不确定性较大,股指弱?#21697;?#24377;,市场环境依然脆弱。近期美国正举行2000亿美元加征关税听证会,虽然美国主动邀请中国举行中美经贸问题副部级磋商,但中美贸易摩擦将常态化,磋商成果仍不宜乐观。从资金面来看,虽然北上资金?#20013;?#27969;入,但二级市场融资余额?#20013;?#20943;少,显示活跃资金增量不足,市场相对悲观的情绪尚未扭转。?#38469;?#19978;,股指处于中期下跌趋势中,两市量能萎缩至2100亿左右,股指大概率将继续震荡夯实底部,建议观望,追高谨慎。


 【新闻关注】


 国际:加拿大帝国商业银行:预计鲍威尔演讲影响较小,立场可能偏鹰派;今年的杰克逊霍尔年会将是鲍威尔作为美联储主席的首秀。


 国内:据证券日报报道,近日,有关?#26412;┓孔?#20215;格过快上涨的消息,无疑牵动着各方神经,但事实上,不只是?#26412;?月份以来全国城市?#23380;?#20215;格均有所上涨,但部分重点城市?#23380;?#20215;格涨幅极为明显。数据显示,7月份北上广深四个一线城市以及成都、天津、杭州、南京、青岛、厦门、重庆共计11个城市的?#23380;?#20215;格同?#32469;?#22343;涨幅高达22.12%。其中,与近期处于舆论旋涡中的?#26412;┓孔?#20215;格同比增幅为20.3%,在11个城市中排名第六,而排名前5个城市的同比增幅分别为成都32.4%、广州30.7%、深圳30.5%、重庆25.1%、天津23.09%。

点击次数:  更新时间:2018-08-25 11:00:20  【打印此页】  【关闭
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